Bilakah Kita Boleh Menjangkakan Mata Infleksi Harga Untuk DDR, Dan Produk Nand Flash Seperti SSD, Pemacu Denyar USB dan Kad Memori?

Bilakah kita boleh menjangkakan titik infleksi harga untuk DDR, dan produk Nand Flash seperti SSD, pemacu Denyar USB dan kad Memori?

 

I. Kebimbangan Logik dan Kitaran Kenaikan Harga

Tenaga Penggerak Teras: Permintaan meletup untuk pelayan AI-setiap pelayan AI memerlukan 8 kali lebih DRAM dan 3 kali lebih banyak NAND daripada pelayan biasa. Pada S4 2025, harga kontrak DRAM meningkat lebih 175% tahun-pada-tahun, dan harga spot bagi sesetengah model melonjak sebanyak 100%-400% berbanding dengan awal tahun.

Amaran Risiko Kitaran: Pasaran storan mempunyai "Sumpahan 50%"-sepanjang 40 tahun yang lalu, apabila kadar pertumbuhan tahunan melebihi 50%, kadar pertumbuhan sering menjadi perlahan secara mendadak atau bertukar menjadi negatif pada tahun berikutnya. Didorong oleh AI, kadar pertumbuhan nilai keluaran cip storan global menghampiri ambang ini pada tahun 2025. Sementara itu, pengeluar berbondong-bondong ke HBM, yang membawa kepada pengumpulan risiko "weir" dalam kapasiti proses matang.

 

II. Tiga Pemacu Teras Kejatuhan Harga

1. "Kesan Limpahan" Kapasiti Pengeluar

Samsung dan SK Hynix telah memperuntukkan lebih 90% kapasiti baharu mereka kepada barisan pengeluaran HBM4/DDR5. 2026 bertepatan dengan gelombang persaraan peralatan daripada kitaran pengembangan sebelumnya (nod 1y/1z). Untuk memulihkan aliran tunai, pengeluar akan menjual produk matang seperti DDR4 RDIMM dan SSD perusahaan pada harga diskaun. Pada masa yang sama, hasil semasa HBM4 adalah kurang daripada 60%; sebaik sahaja hasil melebihi 75% dalam Q1 2026, kapasiti wafer yang dikeluarkan akan terus memberi kesan kepada pasaran.

2. Tekanan Modal dan Inventori akhir-tahun

Kilang OEM: November-Disember ialah tempoh penghantaran puncak; pada akhir tahun, kilang akan menjual inventori secara intensif untuk mengimbangi penyata kewangan. Selang antara Tahun Baru Gregory 2026 dan Tahun Baru Lunar ialah 38 hari sahaja (di bawah ambang 45 hari), dan ditambah dengan penggantungan perolehan semasa cuti Krismas Amerika Utara, bahagian permintaan memasuki tahap kelemahan sementara.

Pengedar: Inventori tersembunyi 1.8 kali ganda paras biasa telah disimpan pada S3. Dari akhir Disember hingga Januari, pengedar menghadapi tekanan untuk menutup akaun dan membayar balik pinjaman (kadar faedah tahunan bagi pinjaman-jangka pendek ialah 12%-15%), memerlukan pengewangan pantas inventori tersembunyi. Sebelum Tahun Baru Lunar, OEM juga perlu mengurangkan harga untuk mendapatkan semula dana bagi pembayaran, membentuk reaksi berantai "promosi pengurangan harga - rempuhan harga".

3. Pulangan Rasional Bahagian Permintaan

Inventori storan bagi empat CSP Amerika Utara utama (Meta, Google, dsb.) telah melebihi paras biasa selama 3 minggu, dan kitaran de-inventori berkemungkinan besar akan bermula pada Q1 2026. Seni bina baharu Google TPU v6 dan NVIDIA Rubin dijadualkan akan dilancarkan pada Q2 2026, jadi CSP akan memasuki tempoh storan bebas sementara 8-12 Sementara itu, tempoh pembayaran 90 hari daripada OEM kepada CSP bermakna pembayaran untuk penghantaran Q4 akan dibayar pada Januari 2026, dan penutupan Tahun Baru Imlek meningkatkan tekanan modal, seterusnya memaksa pengurangan harga.

 

III. Sifat Titik Infleksi dan Pengesyoran Industri

Sifat Titik Infleksi: Ia adalah pembetulan teknikal dan bukannya pembalikan kitaran. Harga HBM4 masih akan meningkat sebanyak 15%-20% bulan-pada bulan; tingkat harga produk DDR5 perusahaan adalah 30% lebih tinggi daripada pada Q3 2024. Tetingkap pengurangan harga hanya 6-8 minggu dan pertumbuhan sederhana akan disambung semula selepas Mac 2026. Kebarangkalian titik infleksi ditangguhkan adalah kurang daripada 15%.

Tindakan balas: Pembeli boleh merebut "tingkap perolehan emas" dari pertengahan-Januari hingga awal Februari 2026; pengedar perlu mengawal inventori dengan ketat dan mengoptimumkan aliran tunai untuk menghadapi-turun naik jangka pendek.

 

Produk storan perusahaan jenama import seperti Samsung, SK Hynix dan Micron dijangka menerima dua tetingkap penurunan harga pada Disember 2025 (sebelum Tahun Baharu Gregorian) dan Februari 2026 (sebelum Tahun Baharu Lunar). Pusingan pengurangan harga ini adalah pembetulan teknikal dan bukannya pembalikan kitaran.